何謂停滯性通膨？以及造成通貨膨脹之主因？

 

在上週與各位讀者分享，

何謂通貨膨脹以及通貨緊縮，

這次簡單介紹一下目前造成通貨膨脹之主因，

以及何謂停滯性通膨吧！

一、造成此次通貨膨脹之主因：

(一)武漢肺炎引發之疫情：

因2020年中國引發之疫情，當時WHO原出面供稱不是全球感染性疾病；但後來證實確為全球感染性疾病後，致全世界陷入恐慌及失業之黑暗期，當時美國政府不聽經濟學家之勸解，無限QE+紓困金，使得市場上熱錢太多，造成供需失衡進而引發通貨膨脹。

(二)烏俄戰爭尚未消停。

(三)美國降息、印鈔後，可能因政治因素，而錯失最佳升息時間。

二、造成停滯性通膨之原因：

(一)停滯性通膨之定義：

通貨膨脹率升高+經濟成長萎縮=停滯性通膨。

(二)停滯性通膨所帶來之意涵：

一般而言，商品價格由供給與需求決定，當需求增長快於供給時，商品價格將上漲來刺激廠商增加供給。

需求增長代表消費增加與經濟成長速度加快，而商品價格上漲便是通貨膨脹率升高，反之亦然（需求大幅減少會造成經濟成長萎縮與通貨膨脹率下降）。

相較於正常的情形，停滯性通膨代表的是通貨膨脹率大幅升高的同時，經濟成長卻萎縮（供給下降速度快於需求下降速度，造成價格上漲與產出下降）。

(三)過往美國產生停滯性通膨之原因：

自1970至1980年間，美國共發生三次通貨膨脹率大幅升高與經濟成長萎縮同時發生的情況，而這也正是停滯性通膨唯一在美國發生過的時期！

當時產生停滯性通膨之主要原因為：

1、寬鬆的貨幣政策。

2、刺激的財政政策。

3、油價瘋狂上漲。

當時的歷史背景為：

美國自1965至1985年，受到石油禁運與戰爭影響，西德州原油價格從每桶2.9美元，一路狂飆至每桶27.2美元，累積上漲832%，美國消費者物價指數因此上漲250%（平均每年上漲6.5%）。

受到原油價格大漲影響，同期間消費者對於汽油與其他能源產品支出增加541%，但其他消費支出並未因此受到排擠，整體耐久財跟勞務支出分別增加541%與696%，勞務中的醫療保健支出更是大幅增加1,123%。

2006 年至 2014 年擔任聯準會主席的柏南克表示：

央行在應對通脹飆升時犯了兩個主要錯誤：出於對市場恐慌的擔憂而轉向加息的速度太慢，以及假設與大流行相關的供應短缺和招聘麻煩會在幾個月前過去。

同樣的，現任財政部部長葉倫接受CNN訪談說：

「我對通膨走向的看法是錯的。後來的發展超出預期，並且對經濟造成重大衝擊。能源、食物價格大漲；供應鏈瓶頸為經濟帶來嚴重負面影響。當時我未能充分理解。」

摩根大通銀行執行長迪蒙（Jamie Dimon）6月1日示警：

美國經濟正面臨史無前例的挑戰，包括聯準會（Fed）升息與啟動量化緊縮（QT），以及俄烏戰事推升商品與能源價格，建議投資人做好迎接「經濟颶風」的準備。

值得注意的是，迪蒙5月底才用「風暴烏雲籠罩」描述美國經濟，如今警告言論升級，顯現他對於經濟情勢的評估轉趨悲觀。身為美國銀行的龍頭大通銀行，對於美國景氣即將下行的預測，絕對不是無的放矢。

特斯拉（Tesla Inc.）、SpaceX創辦人馬斯克（Elon Musk）示警：

2022年春季或夏季經濟可能陷入衰退。

而我們目前所遇到的情事，正有可能往停滯性通膨之方向發展....